中信建投期货：欧央行管委诺特：没有理由在7月降息

股指期货
上个交易日，上证综指跌 0.93%，深证成指跌 1.54%，创业板指跌 1.62%，科创 50 跌 0.91%，沪深 300 跌 0.85%，上证 50 跌 0.6%，中证 500 跌 1.7%，中证 1000 跌 2.43%。两市成交额为5819.62 亿元，较前一交易日增加约 71 亿元。北向资金净流出 22.0 亿元，前一交易日净流出 30.5 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：公用事业(0.87%)，银行(0.48%)，电子(-0.47%)。表现最差的行业分别为： 房地产(-2.98%)，传媒(-3.18%)，计算机(-3.4%)。基差方面，四大期指基差走势分化，IF、IH 基差走强，当季合约年化基差率为-5.8%、-7.2%；IC、IM 贴水小幅扩大，当季合约年化基差率为-7.2%、-11.7%。跨期价差方面，IF、IC 当月 下月合约价差小幅收窄，IH、IM 近远月合约价差小幅扩大。市场总体延续弱势调整格局，成交量连续地量，场内信心不足。对于指数而言，当前资金避险情绪促使市场仍处于震荡寻底阶段，存量资金博弈下关注中报业绩带动的行业分化轮动。策略方面，在基本面回暖或政策驱动资金风险偏好改善前，中小盘指数继续持有空头套保防范尾部风险；在小盘股风险进一步出清后，短线交易者小仓位关注超跌反弹机会。
股指期权
上个交易日，上证综指跌 0.93%，深证成指跌 1.54%，创业板指跌 1.62%，科创 50 跌 0.91%，沪深 300 跌 0.85%，上证 50 跌 0.6%，中证 500 跌 1.7%，中证 1000 跌 2.43%，深证 100ETF 跌1.16%。两市成交额为 5819.62 亿元，较前一交易日增加约 71 亿元。北向资金净流出 22.0 亿元，前一交易日净流出 30.5 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：公用事业(0.87%)，银行(0.48%)，电子(-0.47%)。表现最差的行业分别为： 房地产(-2.98%)，传媒(-3.18%)，计算机(-3.4%)。市场总体延续弱势调整格局，成交量连续地量，场内信心不足。对于指数而言，当前资金避险情绪促使市场仍处于震荡寻底阶段，存量资金博弈下关注中报业绩带动的行业分化轮动。在基本面回暖或政策驱动资金风险偏好改善前，趋势性反弹概率不大；不过指数当前处于底部区间，下跌空间相对有限，在小盘股风险进一步出清后，可以考虑牛市价差策略，在锁定最大亏损的情况下博弈短线反弹机会。若认为下方价位具有支撑，可进一步叠加卖出虚值看跌期权增厚，组为牛三腿策略。

贵金属
纽约联储的消费者预期调查显示，1 年通胀预期从 3.2%回落至 3%，一定程度打消了市场的再通胀担忧，贵金属高位回落。欧洲方面，经济数据仍然不佳，欧元区 7 月 Sentix 投资者信心指数为-7.3，大幅低于预期值 0，不过欧央行官员对降息仍十分谨慎，诺特昨日表示，没有理由在 7 月降息，下一次真正可能降息的会议是在 9月。总体来看，市场仍然期待美联储 9 月开启降息，不过通胀担忧的减弱意味着贵金属商品属性支撑的弱化，当前金银比或略有低估。操作上，做多金银比。沪金 2408 参考区间 550-570 元/克，沪银 2408 参考区间 7900-8300 元/千克。
工业硅
工业硅期货震荡偏弱运行，市场情绪仍然低迷，前期大厂下调报价，现货市场报价亦整体下移。当前需求偏弱格局未改，不过由于价格已趋近丰水期成本，市场进一步看空力度有所减弱，盘面博弈也有所减轻。展望后市，工业硅供应持续放量，需求端底部维稳，库存以较快速度积累，市场对持续的供大于求仍有担忧，预计工业硅延续弱势运行态势。操作上，暂观望，SI2409 合约参考区间 11000-11600 元/吨。
铁矿石
市场焦点：宏观方面，国内 7 月中旬重要会议临近，宏观政策预期不确定，市场持续关注后续发展。需求方面，上周铁水日均产量 239.32 万吨，环比减少 0.12 万吨，铁水连续下降，有见顶迹象。供给方面，海外矿山发运呈季节性回落趋势，铁矿石发运减少。根据 Mysteel统计，上周澳洲和巴西铁矿石发运总量为 2522.6 万吨，环比减少 569.6 万吨；其中，澳洲发运量为 1871.9 万吨，环比减少 202.0 万吨，发往中国的量为 1549.3 万吨，环比减少 279.1万吨；巴西发运量为 650.7 万吨，环比减少 367.5 万吨。本期全球铁矿石发运总量为 2983.4万吨，环比减少 729.1 万吨。不过，受前期高发运影响，近日国内进口矿到港量增加。截至上周，中国铁矿石到港量为 2869.6 万吨，环比增加 271.7 万吨。铁矿石需求复苏空间较小，加上港口库存高居不下，以及宏观预期偏低，铁矿石的估值上限不宣过高估计。7 月 8 日，全国主港铁矿石成交 111.70 万吨，环比增 10.4%，短期来说由于 7 月份日均铁水产量预计能维持 236-240 万吨的水平，铁矿需求韧性仍在，价格下探幅度可能有限。操作策略： 2409 合约短期 800-850 区间操作。
铁合金
氧化矿外盘报价坚挺，港口挺价意愿强烈，低品矿随行就市，但港口报价已经低于到港成本，仍对硅锰生产成本形成支撑。供需基本面整体偏弱。需求端钢厂生产强度高位稳定，但下游补库意愿不高。期现商出货积极，且报价仍较工厂报价有优势，工厂低价出货意愿不高。需求端工厂利润收窄时间较长，周度产量出现见顶迹象，但内蒙仍有微利，尚未看到大幅减产行为。供需基本面仍有压力，成本支撑缓慢抬升，价格有支撑但缺乏爆发力。观点：价格震荡为主，可轻仓参与做多。
镍
纯镍方面，电积镍现货偏紧的格局有所缓解，各品牌流通量有所增加，但镍价震荡上行的背景下，现货成交有转弱的迹象。硫酸镍方面，6 月前驱体产量同环比均下降，7 月或有刚需支撑，故盐厂挺价再起，近期走势有平稳迹象。镍铁方面，印尼镍矿现货仍然偏紧，对镍不锈钢产业链形成成本支撑，同时镍铁转产高冰镍利润驱动显现，故镍铁整体供应或仍有限，但需求拖累下，铁价或震荡偏弱。不锈钢方面，减产力度有限叠加需求偏弱，不锈钢或震荡运行。总的来看，宏观因素对镍价形成支撑，但基本面偏弱，不锈钢亮点难寻，预计震荡运行。操作上，镍及不锈钢区间操作。沪镍 2409 区间 135000-145000 元/吨。SS2409 参考区间 13600-14600元/吨。
螺纹钢 & 热卷：
市场焦点：昨日 237 家主流贸易商建筑钢材成交 10.39 万吨，环比增 1.4%。钢材现货成交整体较差，受盘面大幅下跌影响，基本无投机需求，终端需求也偏弱，现货情绪较谨慎。基本面上，上周五大主要钢材品种总库存共增加 6.08 万吨至 1779.99 万吨，螺纹钢总库存增加 1.97 万吨至 786.59 万吨，热轧板卷总库存增加 8.59 万吨至 421.39 万吨。钢材总产量本周共减少 12.8 万吨至 897.92 万吨，其中螺纹产量减少 8.01 万吨，线材产量减少 5.5 万吨，热卷产量增加 4.44 万吨。铁水连续两周下滑，有阶段性见顶迹象。原料采购谨慎，在钢厂低利润背景下，钢厂可能再次出现对焦炭提降，成本支撑减弱。宏观氛围偏悲观，市场情绪低迷，盘面短期依然承压，低位仍有一定支撑，关注需求韧性及大会前后政策变化。操作策略：螺纹 2410 合约背靠 3500 一线尝试布局多单，跌破 3500 止损。热卷 2410 合约背靠3700 一线尝试布局多单，跌破 3700 止损。
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