中信建投期货：美元拉升，贵金属进一步回落

股指期货
上个交易日，上证综指跌 1.33%，深证成指跌 1.56%，创业板指跌 1.38%，科创 50 跌 1.67%，沪深 300 跌 1.16%，上证 50 跌 1.12%，中证 500 跌 1.94%，中证 1000 跌 2.29%。两市成交额为
8477.03 亿元，较前一交易日增加约 164 亿元。北向资金净流出 32.66 亿元，前一交易日净流入 47.76 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：家用电器(-0.33%)，银行(-0.61%)，国防军工(-0.74%)。表现最差的行业分别为： 传媒(-2.78%)，社会服务(-3.15%)，有色金属(-3.4%)。基差方面，IH、IF、IC 基差同步走弱，IH、IF 当季合约年化基差率分别为-5.0%、-3.9%、
4.7%；IM 各合约基差小幅波动，整体贴水程度较大，当季合约年化基差率为--8.5%。跨期价差方面，当月合约换月后 IH、IF、IC、IM 近远月合约价差处于高位。地产政策的进一步优化调整，有利于提升地产库存消化力度，改善经济增长预期，提振市场风险偏好。不过消息落地后，房地产板块连续近 1 个月的上涨行情转为震荡。目前居民收入预期回升速度较慢，对于大额消费意愿和投资偏好仍有压制，后续关注政策落地后对于房地产市场的去化效果。A 股在资金分歧的情况下或将出现区间震荡，中期资金情绪仍受政策落地后基本面修复情况影响。不过当前 A 股估值仍然具有不错的性价比，在人民币汇率保持稳定，政策端的拖底支持下，国内需求有望在下半年得到提振，宏观经济有望进入逐步修复的态势，股指长期配置价值仍在。策略方面，近期以偏震荡思路对待。

股指期权
上个交易日，上证综指跌 1.33%，深证成指跌 1.56%，创业板指跌 1.38%，科创 50 跌 1.67%，沪深 300 跌 1.16%，上证 50 跌 1.12%，中证 500 跌 1.94%，中证 1000 跌 2.29%，深证 100ETF 跌1.14%。两市成交额为 8477.03 亿元，较前一交易日增加约 164 亿元。北向资金净流出 32.66 亿元，前一交易日净流入 47.76 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：家用电器(-0.33%)，银行(-0.61%)，国防军工(-0.74%)。表现最差的行业分别为： 传媒(-2.78%)，社会服务(-3.15%)，有色金属(-3.4%)。地产政策的进一步优化调整，有利于提升地产库存消化力度，改善经济增长预期，提振市场风险偏好。不过消息落地后，房地产板块连续近 1 个月的上涨行情转为震荡。目前居民收入预期回升速度较慢，对于大额消费意愿和投资偏好仍有压制，后续关注政策落地后对于房地产市场的去化效果。A 股在资金分歧的情况下或将出现区间震荡，中期资金情绪仍受政策落地后基本面修复情况影响。不过当前 A 股估值仍然具有不错的性价比，在人民币汇率保持稳定，政策端的拖底支持下，国内需求有望在下半年得到提振，宏观经济有望进入逐步修复的态势，股指长期配置价值仍在。策略方面，近期隐波处于下行区间，可继续持有备兑策略增厚收益。
贵金属
欧美经济经济景气度超预期，其中美国标普全球制造业 PMI 创下近两年来新高，欧洲综合 PMI 创一年来新高，尽管欧央行官员继续坚称 6 月降息，但市场对美联储首次降息时间的预期推迟至 11 月，美元拉升，贵金属进一步回落。当前资金面的支撑也正在减弱，有色及贵金属板块均有多头资金离场迹象，叠加基本面支撑弱化，贵金属的回调行情或将持续一段时间。操作上，短空为主，也可考虑卖出看涨期权策略。沪金 2408 参考区间 530-560 元/克，沪银 2408 参考区间7500-8000 元/千克。
工业硅
宏观乐观情绪消退，工业硅期货回落，现货报价持稳，市场氛围仍然不佳。从基本面来看，西南丰水期临近，成本下调之下开工逐渐增加，但行情仍然低迷，企业开工速度相对较慢；需求端的利空正在逐步释放，多晶硅价格下跌之下，部分企业逐步检修停产，有望缓解过剩压力，有机硅开工相对平稳，情绪上还一定程度受到地产支持政策的提振，已有底部企稳迹象。总体来看，工业硅弱现实状态持续，宏观情绪亦逐渐降温，盘面或有小幅回调空间。操作上，短空为主，SI2407 合约参考区间 11700-12400 元/吨。
螺纹钢 & 热卷
市场焦点：产业方面，据 Mysteel 数据，本周螺纹钢产量 235.74 万吨，环比增 2.16 万吨，总库存 784.1 万吨，环比去库 42.43 万吨；热卷产量 325.36 万吨，环比增 0.7 万吨，总库存 413.17 万吨，环比去库 2.48 万吨。供需方面，受到宏观利好刺激，钢厂正处于增产状态，产量已逼近 5 个月高位，同时下游需求较好，螺纹延续去库，而热卷库存仍然高企，去库压力较大。利润方面，经过焦炭首轮提降，以及成材现货跟涨，钢厂盈利情况好转，本周唐山主流样本钢厂平均盈利 79 元/吨，周环比增加 96 元/吨。当前乐观情绪开始转淡，市场有所观望，部分资金开始离场，钢价或将面临调整。操作策略：RB2410 和合约 HC2410 合约谨慎看多，可部分止盈, 等回调后逢低买入
镍
受宏观情绪利空影响，镍价下行明显。纯镍方面，市场成交零星，镍矿担忧支撑镍价维持高位。硫酸镍方面，MHP 量级有限使得系数坚挺，盐厂挺价动力较为充足，目前镍盐供需双弱。镍铁方面，矿端扰动仍在，将铁价限制在高位，而铁价偏高又对不锈钢形成成本支撑。不锈钢方面，市场货源到货有限，同时下游维持刚需采购，共同导致本周不锈钢去库，虽然上半周行情回暖促进涨价出货，但随着价格再度下行，市场成交重回清淡。操作上，镍及不锈钢暂时观望。ni2406 参考区间 145000-155000 元/吨，ss2409 参考区间 13700-14700元/吨。

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